公司6-8月单月出海预期提升至10万辆水平。5月公司出海超8.5万，同比+183.65%；1-5月累计出海超37万台，同比+157.74%。参考最新预期，预计1-8月出海接近70万台，全年有望突破90万。
出海势能强/中期目标确定性提升
2026年度出海有望大幅超越既定目标，并超越挑战目标。我们原预期下，2026-2028出海量纲分别为80/140/180万台。出海势能增强，以及明年起油混车型出海，未来出海目标完成的确定性高，并有望持续超预期。
海外单车利润有望持续提升
当前公司海外单车利润仍有提升空间。未来可以预判的海外利润改善：1、油混/新能源/豪华等车型出海，提升出海价值量，并进一步体现规模效应。2、补充自建运力，降低运输成本，进一步释放利润空间。3、马来厂等海外基地投产，减少政策/运输影响。
把握回调布局机会
我们认为，乘用车行业内需有望在三季度看到同比反弹，并在2027年起内需企稳；届时海外成长性将充分体现。当前公司已回调至8x倍PE，处于估值低位，建议重点关注。
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