[玫瑰]我们近期新发贝达药业深度报告，推荐贝达药业，主要系：
1）公司当前估值低估，2026年pe约30x；
2）受益于众多自研或引入新药的放量，公司长期业绩趋势向好，2030年公司提出百亿收入的目标（2025年收入36亿元）。其中恩沙替尼是全球第二个获批辅助治疗的ALK抑制剂，竞争力突出，公司已自主进行美国商业化销售；
3）研发体系理顺，研发持续突破。2025年来，公司重建研发团队，由毛力教授负责，引入有成功药物研发履历的海外负责人，并加大团队建设，目前已建立起四大平台：小分子靶向药平台、GlueOnX分子胶平台、DegradoX PROTAC平台以及AlbuVive白蛋白平台。其中预计自研p53抑制剂等将于2027年进入临床；
4）生态圈建设火热。目前公司已累计设立4支产业基金，孵化了30+优质医药企业，包括布局不同方向的创新药企业（例如在本次ASCO上大放异彩的ADC公司多禧生物），一方面公司未来将持续进入外部优质资产引入，另一方面有望持续获得投资收益（天辰生物、禾元生物、华昊中天已上市）；
5）自研panras分子胶BPI-572270全球竞争力突出。该药物预计将在2026年完成I期临床探索，全球进度靠前，且BPI-572270 已临床前展现出BIC潜力；
6）授权给EYPT的伏罗尼布玻璃体植入剂EYP1901预计在年中完成wAMD的全球III期临床，该药物是全球给药周期最长的非CGT眼科药物，能够实现半年一针给药，大幅度提高便利性；
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