近期我们调研了联德股份，结合公司爬产&接单节奏，以及产业端变化来看，我们非常看好公司后续接单价值量以及产业地位双重提升的逻辑，核心要点如下：
量：#短期看，公司今年完成杭州机加工技改，基于大客户需求旺盛，公司总产能将从25年6万吨增长至26年底的10万吨，增长66%。#中长期看，公司目前可预期的扩展增量，一个是明德工厂有富裕的指标，一个是可以寻找合适的铸造资产，内生+外延同步提高产能天花板。
价&利润率：#短期看，25Q4-26Q1公司大马力发动机订单占比逐渐提升，单吨收入我们预计比传统业务高1万元左右，相关增量有望在26Q4有明显体现。#中长期看，燃气轮机、天然气发电机单吨重量更大，27年相关业务起量后对公司拉动作用将更显著。
#产业地位有望上升、进一步带动价格&份额双增： 发动机生产除毛坯铸造、精加工外，还有一道合箱加工环节，一般是INNIO、卡特这种OEM厂自己做。考虑到联德在工艺、设备和客户关系积累深厚，公司有望在合箱环节取得一定份额，#意味着对应的单吨价格、净利率乃至产业地位都将有所升级。
对AI发电设备我们坚持看多，板块回调后公司估值性价比显著提升，预计Q2业绩实现不错增速，往27年看市值至少200亿，当前时点重点推荐！
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