我们将目标价上调至 1600 美元，估值采用 2027 财年 10 倍市盈率测算，本次我们把估值框架从历史峰值市净率（650 美元）切换为市盈率估值。
本次估值重定价，源于我们对人工智能需求持续上行持乐观判断，人工智能硬件全产业链存储需求爆发，带动存储类公司营收快速增长，更关键的是公司自由现金流表现强劲，也就是真实盈利水平显著改善。
⏱短期维度，我们预计 2026 年第三季度存储产品均价环比上涨 30% 至 40%，2027 自然年高带宽内存均价同比涨幅将超一倍。
⚙重点信息：存储已经成为人工智能硬件里最核心的零部件，其硬件价值占比将从 2025 自然年的 45% 提升至 2027 自然年的 70%。
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