猜想一：价值迁移——可插拔时代增量看有源，NPO/CPO时代增量看无源
NPO/CPO架构下单通道速率不再激进提升，而是靠通道数倍增来满足带宽需求，通道数直接挂钩的无源器件价值量将大幅膨胀。
猜想二：格局集中——MPO头部厂商领先优势扩大
随着上游光纤/插芯供给持续偏紧，通道数增加带来加工难度跃升，物料保障/成本管控/良率/规模效应优势持续凸显，头部厂商领先优势扩大。
猜想三：地位跃迁——MPO厂商有望升级为CSP直接供应商
当前MPO正处产业地位跃迁的关键窗口期，随着产品重要性持续提升，未来有望复制光模块的“地位跃迁”路径，成为CSP等客户直接供应商。
投资建议：核心推荐MPO核心厂商：太辰光、长芯博创、仕佳光子、蘅东光、致尚科技等；以及配套光纤厂商亨通光电、中天科技、长飞光纤（光纤）和插芯厂商太辰光、唯科科技等。
风险提示：AI算力不及预期，CPO/NPO落地进度不及预期，行业竞争加剧。
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