投资逻辑：
当前海上钻井处于恢复上行周期，我们详细地复盘了行业从上一轮周期以来的变化及发展方向，同时详细复盘了Transocean及Seadrill两家海上钻井公司的经营发展及股价估值，给海上钻井行业的投资提供借鉴与参考。
1⃣供给端：钻井平台建设周期长，多年低景气度带来行业供给收缩。
在经历了海上钻井行业多年的低谷期，多数公司破产重组、收购并购等行业大洗牌后，当前海上钻井公司对于新建钻机、扩大规模更加秉持着审慎的态度，2015年以来全球自升式平台总量增速明显放缓，钻井船及半潜式平台等深水平台数量多年来持续下降，行业供给端收缩明显。
2⃣需求端：深水油田产量增速较快带动深水钻探需求快速提升，油气公司资本开支提升。
2016年以来全球国际油气公司新增开采油气储量下滑严重，维持油气产量的储量逐渐告急，油气公司在近年持续提高资本开支。自2023年以来，全球原油产量增长主要由巴西、圭亚那、阿根廷等OPEC+以外的国家推动，而产量增长的动力主要来自于各国深水项目的产量增长。
3⃣供需基本面的改善带来海上钻井行业日费持续提升。
海上钻井行业供给端收缩，新增钻井平台有限，同时深水钻探需求快速提升带来海上钻井平台日费持续提升。钻井船日费率从2022年12月的27.9万美元增长至2026年4月的42.1万美元；半潜式平台2025年以来日费率有所提升，从2025年1月的22.6万美元增长至2026年4月的29.2万美元。由于新建钻机建设周期较长，未来深水钻探需求提升，预计未来钻井日费率将持续提升。
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