# 事件：拟收购K9国内品牌资产 。 公司公告拟以不超过2.25亿元，受让K9 Natural国内包括商标、Logo、包装设计、视觉体系、域名、产品配方及工艺等资产，并与其就供应链资源进行战略合作。交易对价中，首付款及固定尾款合计1.25亿元。
# K9为新西兰超高端天然宠食代表品牌。 K9 Natural总部位于新西兰，旗下拥有K9 Natural、Feline Natural等高端宠物食品品牌，产品覆盖猫狗冻干、罐头等品类，核心定位新西兰天然原料、高肉含量、高端营养，在国内高端宠物食品用户中已具备一定品牌认知和市场基础，其中国大陆业务FY2026收入约8809万元、调整后EBITDA约1304万元。
# 补齐高端品牌拼图、新西兰工厂形成协同。 国内宠物食品正从“吃饱、吃好”进入“吃得更精准、更天然、更功能化”阶段，高端海外品牌在用户心智和定价体系上具备稀缺价值。公司此前已成立处方粮品牌康弗，投建新西兰高端宠物食品项目，本次收购有望打通“新西兰优质原料—本地产能—成熟高端品牌—中国消费市场”闭环，一方面为新西兰工厂产能释放提供订单支撑，另一方面借助公司国内渠道和运营能力放大K9 Natural品牌势能，完善从大众主粮到高端天然宠食的品牌矩阵。
# 投资建议 乖宝宠物作为国内宠物食品龙头，品牌矩阵、渠道运营和供应链能力持续兑现。本次收购K9 Natural国内品牌资产，逻辑顺畅。继续看好公司在国产宠食高端化趋势中的龙头价值，维持买入评级。
风险提示：产能投放不及预期，需求不及预期
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