公司产品价格普涨，价差优势进一步扩大
2025年公司实现营业收入460.68亿元，同比增长0.92%；实现归属于母公司股东的净利润53.11亿元，同比减少-12.54%；实现扣非后归属母公司股东的净利润62.92亿元，同比+4.02%。
据Wind，截至2026/6/10，丙烯酸均价7550元/吨，周环比-2.58%；丙烯酸丁酯均价8350元/吨，周环比-1.18%；聚丙烯粒料均价9770元/吨，周环比+0.51%；聚乙烯均价8251元/吨，周环比+0.07%；乙二醇均价4664元/吨，周环比+0.24%；环氧乙烷均价6740元/吨，周环比持平。
美国乙烷长期供应宽松，原料成本优势显著
据Bloomberg，截至2026/6/5，乙烷价格23.1美分/加仑，周环比+7.94%。受益于页岩气革命的发展，美国乙烷产量快速上涨，裂解装置的扩能无法消耗庞大的乙烷增量，剩余乙烷部分通过管道和码头进行出口，部分回注天然气田，作为能源使用。根据EIA预测，2026年美国本土乙烷需求量将增长至2.50百万桶/天，实现产量增长至3.15百万桶/天，乙烷供应充足。
港口设施稀缺属性凸显,供应链壁垒铸就护城河
卫星化学是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，率先建立了自主可控的轻烃全球供应链。据联合国数据，2023年美国乙烷出口占全球乙烷出口的98.31%，是全球最大的乙烷出口国。美国港口出口能力合计约48万桶/天，其中卫星化学参股Orbit港口（17.5万桶/天）。美国地区新建码头建设成本高，建设周期长达5-6年，短期内乙烷出口港口终端难以形成有效运力。
α-烯烃综合利用项目进展顺利，支撑公司长期成长
公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目计划总投资约266亿元。一阶段项目建设内容包括2套10万吨/年α-烯烃（LAO）装置、1套90万吨/年聚乙烯装置（45×2）、1套45万吨/年聚乙烯等装置。2024年，项目一阶段已经全面开始建设。二阶段建设内容包括3套10万吨/年α-烯烃（LAO）装置、3套20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、1套3万吨/年聚α-烯烃（PAO）装置、1套35万吨/年聚乙烯装置及配套原料加工装置。
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