#昨日电源板块调整，直接原因是SemiAnalysis发布报告：英伟达800V DC供应链不成熟价格高，短期难以规模化，大规模出货要推迟到 2028 年以后。云厂商更倾向于±400V，而非押注 800V。
#而大摩发布报告，观点与SemiAnalysis相反：英伟达在台北GTC大会明确表态，800V DC研发稳步推进，电源机柜2026Q3就能量产就绪，云厂商已把研发重心从±400V转向800V。
#我们认为：HVDC电源路线之争，与光模块/NPO/CPO路线变化类似，都受到市场的关注，可对比看：
（1）相同点：都是在算力需求增长的情况下，对产品性能要求提高之下的技术驱动。±400V是过渡方案，800V是终极形态。就像NPO是过渡方案，CPO是终极形态。
（2）不同点：CPO是纵向技术迭代，我们看到头部的光模块企业也基本就是CPO的主力企业。而±400V 和800V，对于一些电源公司来讲是二选一的现状。但无论从哪个角度看，国内企业都将在全球格局中占据一席之地。
（3）这个HVDC路线之争，对新雷能和欧陆通等二次三次后端PSU企业来说，影响微小。如果HVDC的技术路线暂时无法看清，后端PSU企业将是最好选择，因为无论前端电压如何变换，最终是要在芯片端使用。
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