六福集团发布FY26正面盈利预告，预计FY26净利润同比实现增长80%-90%，若以85%的增长中枢来计算，预计FY26实现净利润约19.8亿港元，FY26H2实现净利润约13.7亿港元，同比增长约111.2%。
从财务数据来看，FY26公司利润增长超预期，驱动因素在于：
①年内金价涨幅较大，叠加消费者逐渐适应高金价，同店受低基数影响表现良好，毛利率在存货升值背景下预计有所提升；
②公司紧跟金饰消费悦己化趋势，加速差异化、强设计产品迭代，重点发力“冰钻”、“IP联名”等高溢价系列推新，对应高毛利定价首饰占比持续提升，支撑集团毛利保持韧性。此外，伴随经营杠杆持续释放，预计对利润端有所提振。
③公司持续加码渠道网络优化，内地聚焦门店运营效率提升、货品陈列优化，带动同店业绩逐季向好；港澳及海外市场依托内地税改、文旅复苏及人民币升值利好，预计成为支撑集团业绩增长的重要因素。
产品方面，公司持续深化产品力建设，深耕IP联名、工艺设计创新及个性化定制赛道，未来产品线有望向高端与轻奢方向延伸，高毛利定价产品占比有望持续提升；渠道方面，预计内地优化节奏仍将延续；出海方面，公司计划未来三年进驻至少3个新国家并净增50家海外门店，考虑到公司较强的产品研发与供应链管控能力，我们看好其后续在海外市场的发展前景。目前公司估值仅个位数，推荐持续关注！
联系人：嵇文欣/包晗
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