#一、传统教培：教培企业收入增长能力分化，部分公司在利润率提升方面存在压力。26年供给侧修复竞争依然激烈，教培龙头新东方、好未来的网点增速放缓但仍有中双位数增速，在存量市场保持稳健增长，同时改善运营效率。
【学大教育】：预计26全年2.7亿利润，对应PE仅12x具备超跌反弹空间。个性化教育业务增长稳健，新业务有望持续减亏。25Q3/25Q4/26Q1合同负债分别同比+22%/15%/10%，坚定26年稳健增长信心，Q2为公司重要经营旺季，关注公司利润释放节奏。
AI教育产品尚处商业化初期阶段，软件大多属于AI功能配套，少数AI产品具备独立定价和对外规模化销售能力如豆神、粉笔等。豆神教育26年4月上新AIClass2.0版本超级学练课，4月21日-6月2日累计GMV突破1亿元。
三、#职业教育&企业培训：个股alpha显著，企业培训复苏，适龄人口初次就业培训刚需beta显著，重视优质红利股配置价值
公考培训：26年5月北京市教委等联合印发《北京市关于加强公务员录用考试培训机构规范管理的若干规定》，试点推广后有望淘汰大量小机构，26Q1华图/中公的合同负债同比增速分别为-15.7%/-11.0%，龙头市占率提升逻辑有待持续观察。
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