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1、天然气涨价虽迟终至，二季度业绩预期大幅上修。今年中东冲突以来，国内管道气价格上涨整体有一定的滞后性，4月均价约在2.1元/方，基本与战前持平，5月上调至约2.5元/方，6月上调至约3.0元/方，二季度平均单方气上涨约0.4-0.5元，单季度对应利润贡献增加约1.5-1.8亿元。
2、为避免2022年冬季气荒重现，欧洲或将加速天然气补库，气价有望大幅上涨。截至2026年6月初，欧洲天然气库存总量约432亿立方米，库存水平约40%，比五年平均水平低约9-14个百分点。欧盟规定冬季前库存需达到80%-90%的强制目标。以当前40%的水平计算，欧洲需在夏季剩余时间内净注入至少680亿立方米天然气才能达标，这一需求量是去年同期的两倍多。来自欧洲的强制补库需求，将成为全球气价进一步上涨的有力推手。
3、卡塔尔关键天然气供给设施发生严重事故，短期内供应难以恢复。6月21日，卡塔尔多哈以北的拉斯拉凡工业城（RasLaffanIndustrialCity）内的一处天然气供应设施在启动运营阶段发生爆炸并引发火灾，造成较大人员伤亡。此次爆炸波及的巴赞天然气设施是卡塔尔本地能源供应的关键节点，日处理能力达14亿立方英尺（约4000万方）。目前预计该设施短期内或将难以恢复，中东对外供应将长期处于紧张状态。
4、公司各项目扩产审批均于近期落地，中远期气量有望【翻3倍】。今年4月马币区块5亿方增产计划通过中石油审批，新疆区块5亿方增产计划也通过审批，UCG项目获得发改委备案。按照目前规划，未来5年公司总权益产量有望超过50亿方，是现在3倍体量。（具体项目增量欢迎详询）
5、短期看公司二季度业绩有望受益气价上涨大幅回升，我们预计公司全年业绩有望上修。同期公司甘肃UCG项目测试工程项目顺利推进中，10月底前有望点火测试。产出H2/CH4等气体产品有望实现超过1元/方的净利润。建议重点关注新天然气。
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