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豪悦护理20260624_导读

2026年06月25日 00:36

关键词

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全文摘要

好又护理，作为卫生护理ODM领域的领头羊，已成功转型为品牌运营商，通过并购与产能扩张巩固市场地位。其代工业务保持稳健，自由品牌如达菲系列实现快速增长。面对成本上升与市场波动，公司调整策略以保持竞争力。行业挑战包括油价上涨导致的成本压力及消费者对产品质量的疑虑。尽管如此，该公司的未来表现被看好，估值被认为具有吸引力，显示出对其持续发展的乐观态度。

章节速览

00:00 会议前的等待与资金转移通知

会议开始前，主持人感谢与会者耐心等待，并多次强调资金已准备好，要求在线完成转账操作。

01:50 会议前的等待与资金转移通知

会议开始前，多次提醒参与者保持在线并通知资金准备就绪，要求立即转账。同时，对参与者的耐心表示感谢，并告知会议即将开始，请稍后。

08:36 会议前资金准备与提醒通知

对话围绕会议前的资金准备情况展开，多次提醒相关人员资金已准备好，要求保持在线等待进一步指示，同时表达对参会者的感谢与会议即将开始的预告。

17:36 东吴商社深度报告：护理行业现状与品牌建设

东吴商社发布护理行业深度报告，聚焦国内龙头企业的代工积累与品牌建设，分析近期市场动态，包括618事件对品牌的影响，强调信息仅供研究使用，严禁未经授权的转发与解读。

19:38 公司从ODM生产商转型为多品牌运营商的战略路径

公司从卫生护理ODM生产商起步，长期为国内外头部品牌提供服务，客户关系稳固。自2020年起，公司开始推出自有品牌，通过达菲切入家庭护理市场，并于2425年完成对丝宝护理的股权收购，彻底转型为多品牌运营商。代工业务依托头部品牌保持稳定，自由品牌如达菲实现高增长，涵盖湿巾、洗脸巾等产品，同时布局婴儿和成人护理市场。并购丝宝护理补齐女性护理品空白，开启线上线下渠道，三大业务齐头并进，支持公司品牌发展。

22:41 公司营收与利润的五年增长分析

公司从2016年至2025年经历了高速增长期，营收从4.65亿元增长至37亿元，利润也从两千多万增长至6亿元。尽管2021年至2023年因行业去库影响出现短暂下滑，但2024年起重回增长轨道。毛利率持续修复，2025年毛利率达到31.5%，销售费用因品牌建设有所提升。未来，公司通过国内外市场拓展及成本控制，预计利润端将有显著修复。

26:31 好运护理成本压力与市场表现分析

对话主要讨论了好运护理公司面临的成本压力，特别是无纺布和高分子SAP材料的涨价，以及公司二季度接单饱满、ODM增速可能提升的市场表现。同时，提到了618事件对品牌客户的影响及舆论反转情况，预计影响将逐渐消退。公司估值方面，预计今年16倍，明年14倍，后年12倍，未来几个月可能关注基因层面的拐点到来。

要点回顾

近期我们公司与哪家企业的交流情况如何？

最近我们跟豪月公司进行了深度交流，了解了他们近期的业务发展和市场状况。

豪月公司主要有哪些业务布局？

豪月公司起初是卫生护理产品的ODM龙头，长期为国内外知名品牌如baby car尤佳妮、花王和金佰利提供生产服务。从2020年开始，公司转向自主品牌运营，通过“达菲”品牌进入市场，并在2024年完成对丝宝护理的全资收购，实现了从ODM生产商向品牌运营商的战略转型。

豪月公司的代工业务和自有品牌业务表现如何？豪月公司在并购品牌后的业务发展情况如何？

代工业务方面，豪月与前五大客户深度绑定，销售额连续四年稳定在20至22亿元，显示了良好的抗周期韧性。自有品牌“达菲”则保持高增长，其产品以零添加配方切入湿厕纸市场，并逐渐扩展至厨房湿巾、纯水湿巾、洗脸巾等家庭清洁用品领域，同时也在婴儿和成人护理产品中布局。在2025年1月完成对某品牌的股权收购后，豪月开始补齐女性护理产品线，线上线下渠道同步发展，目前各项业务齐头并进。此外，代工业务也为公司品牌发展提供支持。

豪月公司近年来收入与利润变化趋势怎样？

豪月公司在2016年至2021年间经历高速增长，营收从4.65亿元增至29亿元，复合增长率超过50%。2021年至2023年受行业周期影响进入阶段性承压期，但自2024年起重回增长轨道，2025年因并购四宝品牌并表，全年营收同比增长28%达到37亿元。利润端，2016年至2020年实现跨越式的增长，之后在2021年至2024年盘整调整，2025年开始企稳回升。

豪月公司的成本压力和毛利率情况怎么样？

由于油价上涨导致无纺布和高分子SAP（石油副产品）价格上升，公司面临来自成本端的压力。不过，二季度接单饱满，预计收入环比仍有提升，利润情况可能受到一定影响，但也在向下游客户传导成本压力。

618事件对公司下游品牌客户的影响是什么？

618事件主要影响了公司的下游品牌客户，如Baby I care等。尽管品牌迅速采取措施应对舆论，但最终结果还需等待官方检查机构公布。若公司产品未添加相关物质，预计影响会逐渐减弱。

对豪月公司当前估值及未来展望的看法？

目前豪月公司的估值为16倍、明年14倍、后年12倍市盈率。预计在接下来几个月后，可以关注公司业绩拐点的到来。

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