🧐 ：当前市场思潮聚焦于——“超大规模云公司（Hyperscalers）的股价需要下跌多少，市场才会开始交易‘资本支出削减’的预期？”
：；与此同时，，从巨型AI军备竞赛中撤出的流动性，正涌入半导体及低流动性周期股（小盘股、中盘股、房地产、REITs），以抢在特朗普转向“可负担性”政策之前布局。
：随着伊朗局势缓和及制裁时代结束，美元将阶段性走强；但整个2020年代仍将处于地缘碎片化与民粹政治时代，政策优先考虑繁荣而非压制通胀。。
🏛 ：自沃什（Warsh）5月22日上任以来，美债上涨3.2%，股市下跌1.6%。虽然新任美联储偏向鹰派，但尚未说服任何投资者放弃“除了债券什么都买（Anything But Bonds）”的核心配置，且沃什任期初期的表现与历史上那些任内利率走低的联储主席（埃克尔斯、沃尔克、格林斯潘、伯南克，见表1）相似，。
：该指标从9.2小幅回落至9.1（图表1参考）。当读数>8.0时为卖出信号，，历史上2002年以来共出现17次卖出信号，此后2-3个月全球股市平均亏损2-3%，命中率约60%，最大回撤可达15-20%。
💧 ：本周，，，（为8周内最大流出），（为8周内最大流出）。
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