-钽供给： 2018-2025年产量CAGR4.1%，供给重心转向非洲；核心产区扰动加剧，刚果金Rubaya矿区年内两次塌方影响全球钽供应15%。
-钽需求：
一、钽电容：AI基建提速，服务器功耗显著提高；钽电容需求弹性极大。
二、钽靶材：先进制程主导，AI芯片升级驱动钽靶渗透度提升。
三、高温合金：AI电力需求高增，燃机供需缺口约30-40GW，景气度上行。
【相关标的梳理】：
钽铌龙头、集团资源赋能空间大。电容器级钽粉/超高纯钽粉/电容器用钽丝全球市占率20%/25%+/50%+
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