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电新 新能源一周变化更新（150）
1. 钠电：锂电板块首推，产业化确定性最强，中报有望超预期在锂电池增速出现分歧的情况下，钠电池未来三四年高增速的确定性最强：市场对2027 年锂电池增速的判断不明，受2026 年储能高基数、碳酸锂涨价、年底出口退税影响下海外需求提前至2026Q3-Q4，但钠电池是锂电池板块唯一进入产业化时间点的新技术，固态电池尚未有明确时间点。
宁德时代钠电产品关键数据落地：9 月开始大规模量产，2026年配套约2 万台车销售，能量密度达175Wh/kg；储能方面2026 年将出1 个多GWh，多数为海博思创订单。宁德时代发布钠电储能产品，转化效率比锂电高0.5~1 个百分点，循环寿命达1.5~2 万次，倍率性能优于磷酸铁锂（因钠离子斯托克斯半径小于锂离子）。
铝箔公司供需格局优异，单位盈利向上：鼎盛新材、万顺新材是钠电最核心铝箔标的，供需周期无负面事件，格局清晰，
单位盈利未见向下苗头，2026 年中报有望超预期。
推荐标的：首推鼎盛新材、万顺新材，钠电板块辨识度高，
为锂电温和增长期下高速成长的稀缺环节。
2. 大储：2027 年逻辑优于锂电材料，海外订单增速快海外订单驱动2027 年大储增速显著高于锂电：阳光电源、
海博思创等公司海外新增订单增速非常快，海外占比高的公司2027 年量增速将明显高于整个锂电板块。
数据中心配储2027 年将体现量，从相对估值和增速角度，
大储2027 年逻辑比锂电材料好；2026 年锂电材料业绩略好于大储，但2027 年应配大储。
推荐标的：阳光电源、海博思创（海波）。
3. 工商业储能：2027 年增速最确定，优于大储和户储发展阶段初期，市场空间远高于户储：工商业储能2027 年增速比大储和户储更确定，仍处初期阶段，市场空间巨大。
户储短期资金扰动，产业逻辑未变：三季度是传统旺季，7月景气度仍好，油价下跌不必然导致下降；资金基于全年节奏提前卖出，但产业经营业绩大概率向上。英国市场2027年不会负增长。
德业股份：户储和工商业储能占比高，2027 年增速优异，当前股价反应过度，具备配置价值。
4. AIDC：液冷下半年订单利润井喷，关注电源格局4.1 液冷板块：从主题兑现至基本面，订单利润井喷板块性机会，Q3 起产业有东西：代工链、系统集成商订单共振，代工链业绩先出。从2025 年底至今板块未涨，值得关注。
英维克：行业绝对龙头，NV 客户卡位优势显著，确定性强，
业绩将再上台阶。
申菱环境：预期差最大，市值约400 亿，有较大上升空间。
核心逻辑：
ASIC 客户订单超预期：亚马逊等订单量级乐观，七八月进入新一轮加单和明年订单敲定；产品包括CDU、水冷板、冷枪，
北美Walmart 订单亦佳。
谷歌（G 公司）导入进度远超预期：谷歌V7、V8 及2027 年更大批量释放，CDU 同步导入申菱，意向订单量级大，将带来产业地位大幅修正，类比大元泵业与飞龙股份。
一次侧冷水机组市场被低估：水冷风墙、冷水机组价值量不低于CDU，申菱为国内份额最大，给北美挖矿公司几十亿订单中冷水机组约占2/3，且与其他IC 公司密切送样。
持股科技：市值五六十亿，空间大。产品端与德国比加尔成立合资公司（磁悬浮压缩机），渠道端与易普集（数据中心模块化龙头，港股IPO 预期）成立合资公司，未来订单百亿级，持股市占约20%~30%。
其他液冷标的：代工链倾覆、泵的CDU（大元泵业、飞龙股份）。
Q4：2 电源板块：PSU 格局最优，800V HVDC 关注下半年海外落地PSU（电源）：格局最好，麦格米特、欧陆通（已进英伟达白名单）、奥海科技（赔率最大）。
A：800V HVDC：下半年有望在海外形成销售，关注中恒电气。 液冷订单利润井喷预期：从个别公司演变为全行业，下半年资金入局，涨幅弱于光模块、PCB、PSU，下半年有望补涨。
5. 风电：海风公司估值足够便宜，下半年业绩确定性强海风龙头估值跌至低位：大金重工、天顺风能、镇江（应为振江？原文“镇江”可能指振江股份）、新强联等核心零部件公司，表观估值足够便宜，2026 下半年及2027 年景气度确定。
建议关注：周末前后可关注海风公司机会，业绩确定性高。
6. 碳酸锂：超跌，7 月利空出尽后市看涨价格跌破15 万至14 万多，跌幅超预期，但基本面仍好：库存降幅、供需变化、三四季度旺季展望均向上。
7 月矿到港及枧下窝矿复产利空已出尽，市场过度反应，7月后价格有望向上。
7. 其他锂电材料：VC 涨价与钠电上量是下半年最确定环节，
磷酸铁锂单位盈利存压VC：2026 下半年涨价确定，但2027 年产能扩产（更源、华盛锂电、永探等）导致看不清，小资金可博弈短期超预期，
大资金多选择规避。
六氟磷酸锂：出现破局者，持股久期不明。
磷酸铁锂：Q2 单位盈利（含库存收益）存压力，梅卫权等公司反馈未明确能稳住。
动力电池（宁德时代）：公司对碳酸锂态度明确看跌，但业绩层面尚无明确指引，市场对压抑预期传闻以讹传讹。
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