八亿时空成立于2004年7月，2020年1月登陆上交所科创板，是一家专业从事显示材料、半导体材料、医药材料研发、生产和销售的高新技术企业，主营业务为液晶显示材料。公司建立了从单晶到混晶、具有完全自主知识产权的IPS-TFT产品体系，深度绑定京东方等面板龙头客户。在巩固混晶基本盘的同时，公司以上海、浙江上虞、河北沧州三地子公司为支点，分别承担半导体材料、OLED材料、医药中间体及原料药等新业务的研发与生产职能。
当前LCD面板价格在前期波动后走势较为平稳，面板生产企业营收基本保持平稳，而京东方、华星光电、惠科等内资面板生产商份额持续提升，根据Wind数据2026年1-4月内资企业在大尺寸TFT液晶面板领域份额约57.5%，相较2020年水平提升21.0pct。受益于面板需求支撑，2025年中国液晶材料市场规模达46.2亿元，同比增长约4.5%。与此同时，日本DIC、JNC等日系厂商通过出售业务与专利资产逐步退出，为国产企业承接份额、扩产放量创造空间。公司自2015年起成为京东方国产TFT混合液晶战略供应商，京东方长期稳居第一大客户。
受益于AI产业链高景气与存储芯片价格上涨，全球及中国大陆半导体销售额大幅提升，中国大陆半导体光刻胶市场规模有望从2024年的56亿元增长至2029年的115亿元。光刻胶成膜树脂合成工艺壁垒高、验证周期长，是国内企业实现配方自主化的核心卡点之一。公司历经多年研发，已能独立开发KrF/ArF系列光刻胶树脂，其KrF光刻胶用PHS树脂在金属离子杂质控制、分子量分布等关键指标上达到国际先进水平。2025年公司光刻胶树脂业务已实现吨级出货量及千万级营收，公司预计2026年底将建成400吨/年光刻胶树脂产能，并已建成50吨/年PSPI产能，同时通过股权合作与光刻胶头部企业恒坤新材形成协同，为产品的客户导入与放量提供产业纽带。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.30、1.74、2.31亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，客户验证导入进度不及预期，研发风险，产能建设进度不及预期
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