【事件】2026H1业绩预告：预计实现归母净利润200-205亿元，同比增长27-30%；扣非净利润192-198亿元，同比增长164-171%。第二季度实现净利润136-141亿元，同比增长290-304%，环比增长113-121%。
1、2Q业绩大幅增长主要是由于双创板IPO爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微、联讯仪器等项目上市带来大额浮盈。同时公司科创类跟投也贡献较高投资收益。
2、26H1利润增长主要来自于经纪、投行及自营业务：
1）2026H1，A股市场活跃度继续大幅提升，日均股基交易额3.3万亿元，同比增长99%，2026H1两融余额3万亿元，同比增长65%，较年初增长20%。
2）股权融资方面，双创IPO显著回暖，再叠加国泰海通合并后投行实力强化，2026H1发行数量和规模分别排行业第一和第三，其中 IPO 14家，募资107亿元；再融资（增发、配股）发行11家，募资474亿元。IPO储备数居前，A股在审项目50家，排名行业第一。
3）2Q科创投资实现高额浮盈，3Q长鑫科技、宇树IPO在即，预计将继续带来较高收益。此外，公司也参与了超聚变、蓝箭航天等项目，预计未来科创投资能持续贡献业绩。
3、当前估值对应1.0x 2026 PB，低于行业平均水平（1.3xPB），考虑到公司各项业务排名行业前列，科创投资持续贡献业绩并抬升ROE，估值提升空间大。
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