我们上周山西调研归来就开始重点推荐煤炭板块，今天在底部第一根大阳线，前瞻资金开始重新加注煤炭板块。
1）基本面拐点可能是催化剂。我们认为核心的催化来自于需求，近几周的下跌主要来自于全国大范围降雨，天气凉快导致日耗环比明显回落同时水电出力大增，导致市场悲观预期夏季可能就这样了。但上周开始北方全面35度以上，西北更是直接冲击历史极端高温；今天华东体感温度也达到了35度（突然感觉炎热），周末出梅雨后，全国也将全面进入夏季用电旺季，只是迟到并未缺席。且参考当下欧洲极端高温盛行，今年后续国内电力需求可能旺季更旺，煤价触底回升预计就在7月中旬左右。
2）此轮安监对于供给深远影响市场仍在忽略，是另一行情的催化剂。市场在6月之后认为随着山西复产的加速，产量会快速恢复至事故前。但是我们深入市场调研及与头部企业交流，市场观点过于乐观。山西安监力度6月底以来甚至在加强，乐观预期产能利用率只能达到100%（事故前顶格110%还有部分超产及隐蔽工作面）；且参考神华5月产量同比下降4.1%（在山西几无产能）反应此轮安监全国性影响。一旦需求恢复旺季，供需平衡表会立即反应出来供给缺失问题，加速行情恢复。
3）板块充分回调，悲观预期充分。经历6月回调煤炭板块已经将年度涨幅基本抹平，市场也充分计入悲观预期，站在基本面即将印证拐点之时，煤炭Q2业绩同比大增，后续煤价大涨及海外缺电主题共振都是向上催化剂。
4）利空出尽，重点推荐煤炭板块，布局今夏“全球缺电”。继续推荐陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、兖煤澳洲、中煤能源、中国神华；焦煤推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业。
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