1）卡位AI核心原料：PCB钻针棒材+ MLCC陶瓷粉（钛酸钡）+钨粉（六氟化钨核心原料），同时受益AI通胀和对日反制，涨价预期强；2）钨价企稳反弹：合金厂粉末旺季刚需补库，钨价重启上涨，全年中枢看60w以上。
AI带动PCB钻针需求爆发，而钨棒是钻针的核心原料，高端钨棒高技术壁垒+高盈利，公司和中钨是核心供应商，Q3是PCB板厂集中采购上游钻针耗材时段，钻针产能紧缺，叠加旺季钨粉涨价，钨棒涨价预期明确，市场仍未定价钻针棒材稀缺性和涨价预期！
MLCC已成为AI服务器继GPU、内存之后的第三大成本项，而MLCC技术壁垒最高的原料就是陶瓷粉，公司是国内高端纳米级钛酸钡陶瓷粉体核心供应商（对标国瓷），目前订单饱和，26年服务器、车规级应用明显放量，26-27年将启动下一轮扩产，产能至少翻倍（类比博迁镍粉订单+扩产逻辑）。
公司钨粉产能3万吨/产量2万吨+（含6N级高纯钨粉），约40%外售，是【中船特气】核心供应商，受益出口管制和六氟化钨景气传导。（中船特气总经理6月12日刚在公司访问交流）
投资建议：26年60w钨价中枢下，钨矿40亿+硬质合金与钨丝10-15亿+稀土和新能源8亿，合计约60亿利润，叠加钨棒、钛酸钡、高纯钨粉涨价预期，27年利润有望达70亿，30X PE目标市值2000亿，当下仍有翻倍空间，积极布局！
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