我们认为今日股价调整主要受港股消费股普跌+流动性制约影响，经营层面向好趋势无虞，历史分红率始终超过75%且承诺分红超过60%，#当前对应年内预期7~8xPE+按70%分红则对应8~9%高股息。
服务业蓝领技能培训+就业强交付，受益于就业疲软大环境且难以被AI替代。
1）春节后移影响下年初至今招生人数仍实现约+7%、收款约+17%优异表现；
2）高价值专业持续高增：年初以来四校生（15-18个月）以及大学生（6-12个月）报名人数快速增长，结构性带动客单价与盈利能力弹性；
3）三年制表现稳健，充分体现竞争力。
校园利用率提升与招生结构优化，预计26年毛利率不低于2pp提升，全年净利率预计进一步恢复至不低于19%，且未来有望逐步向19年23%水平靠拢。
☎6月17日（周三）15:00我们邀请公司领导交流经营近况，欢迎报名外呼
嵇文欣/孟鑫
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