价格方面，26Q1以产量计算的吨扣非后净利116元，同比提升7元、环比2025全年提升30元，创近7个季度以来的扣非单吨净利润最高值，吨盈利能力呈触底回升态势。后续有望继续回升，驱动力包括：前期高价库存钢逐步消化，减轻对毛利率影响；研发费用边际减少；焊接机器人降本效益显现；以及公司主动推动提价。
产量方面，公司26Q1订单稳健，产量120万吨，同增15%，系近9个季度以来单季最快增速，生产持续提速。目前随着数据中心、新能源、储能、半导体等新质生产力赛道扩产需求旺盛，公司依托规模、工期、质量等核心优势，签单及生产有望继续加快。
机器人与精密制造外售方面，公司自产机器人已远销越南、墨西哥、以色列等国家，共对外销售435台；同时公司已具备专业的地轨生产线，依托重型焊接结构件制造、规模化采购与大规模自用验证三重优势，公司有望切入地轨精密制造行业，打造成长新动能。
转债方面，公司董事会近期提议下修转股价，截至2026/6/25，鸿路转债余额15.7亿元，摘牌日期为2026/10/9，当前距离摘牌时间已较紧。根据公司转债条款，若要实现强赎，则需公司股价连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于新转股价格的130%。后续公司转债下修转股价后，正股上涨30%实现强赎预期强化。
投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/12.4/14.9亿元，同增47%/22%/20%，当前股价对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。
风险提示：钢价波动风险，智能产线效益不及预期风险，竞争加剧风险等。
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