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康比特公司20260626_导读
2026年06月29日 00:43
关键词
蛋白粉 乳清蛋白 小克重 价格波动 618 原材料 毛利率 消费者接受度 复合蛋白 酵母蛋白 代餐 产品升级 促销手段 替代品 功效 微生物蛋白 植物蛋白 成本上涨 GLP one 蛋白补充
全文摘要
康比特公司在面对乳清蛋白等原材料价格持续上涨的压力下，通过产品优化、促销策略及市场布局，成功维持了在618期间的良好市场份额。公司业绩在天猫、京东和抖音等主流电商平台保持了积极态势，乳清蛋白粉产品稳固了其行业领先地位。面对成本上升挑战，康比特实施了产品升级、价格微调及推广小包装产品策略，以吸引更多消费者，特别是健身新手。同时，公司正探索替代蛋白来源和新产品的研发，以减少对单一蛋白来源的依赖和降低成本。展望未来，康比特对公司运动营养品市场的长期增长持乐观态度，将密切关注原材料价格波动，通过持续的产品创新和市场策略调整来应对可能的挑战。
章节速览
00:00 康比特618表现亮眼，蛋白粉赛道稳居前列
近期，康比特在618期间表现突出，在天猫渠道排名首位，京东和抖音平台的乳清蛋白粉赛道中位列第二。公司对蛋白粉这一长坡厚雪的品类持乐观态度，尽管上游价格波动，但整体经济状况良好，产品受到市场欢迎，成功挤入多个平台的前十榜单。
02:30 运动健康行业618销售分析与产品策略调整
讨论了运动健康行业618销售情况，指出与去年相比有十左右的GMV增长。分析了原材料价格上升导致的产品提价策略，以及行业从大克重产品转向900克产品的主要趋势。强调了通过产品升级、优化和促销手段应对成本压力，避免直接将成本转嫁给消费者。
05:31 健身补给品市场：价格波动与小包装趋势
讨论了健身补给品价格波动，特别是618期间价格下降及下半年可能上涨的情况，以及小包装产品对新用户友好度提升的影响。小包装产品毛利率与大包装相近，但成本上升影响利润。目前小包装产品占比已超过50%，产品结构变化对毛利率影响不大。
09:13 原材料价格波动与乳清蛋白市场前景分析
对话讨论了原材料价格的显著波动及其对乳清蛋白市场的影响。指出原材料价格自低位至高位上涨幅度大且持续时间长，预计今年底前无回落趋势。对于2027年下半年市场变化，提及海外扩产可能增加供应，但国内乳清生产存在不确定性，尤其是大型企业如蒙牛、伊利的投产计划尚未有实质进展。乳清作为奶酪生产副产品，其市场前景受制于其他副产品销售情况，国内企业需调整产品结构应对高成本。
12:05 微生物蛋白与复合蛋白在市场中的应用探讨
对话围绕微生物蛋白和复合蛋白在市场中的接受度及应用展开。讨论了微生物蛋白作为独立产品和复合配方中的成分的市场前景，以及消费者对非传统蛋白如酵母蛋白的接受程度。指出虽然技术上微生物蛋白与传统蛋白功效相近，但市场教育仍需加强。此外，提到成本压力下消费者可能更倾向于尝试新型蛋白，但目前主要趋势仍是使用酪蛋白等传统蛋白进行平替或混合，而昆虫蛋白或酵母蛋白的混合应用尚处于尝试阶段。
16:02 蛋白棒行业探讨：植物蛋白替代乳清的市场接受度与功效问题
讨论了蛋白棒作为代餐产品在体重控制消费人群中的应用，以及从口味到态度的临时化转变。重点探讨了植物蛋白替代乳清蛋白的市场接受度低的原因，包括口感、功效（如雌激素指标）和消费者接受度的问题。此外，还提及了投资者对植物蛋白替代乳清蛋白的普遍疑问和蛋白粉行业现状。
18:22 微生物蛋白与植物蛋白在产品复配中的应用比较
讨论了微生物蛋白在产品复配中不被采用的原因，主要涉及成本问题及与乳清蛋白等动物蛋白的对比。微生物蛋白无雌激素问题，但成本较高，而植物蛋白和动物蛋白更常用于复配以降低成本。当前乳清蛋白价格已超过每公斤200元，牛奶蛋白价格较低，但具体数值未明确。
19:58 蛋白补充品市场趋势与成本分析
讨论了针对GLP one人群的蛋白补充新品市场反馈良好，尽管成本上涨但消费者接受度尚可。长远看，国内乳清蛋白生产量少，需考虑替代蛋白产品。海外价格和需求预计下半年不再大涨，GLP one人群需求及经济状况改善共同推动蛋白需求趋势向上。
24:48 国内计算类产品与蛋白粉市场趋势分析
讨论了国内计算类产品和蛋白粉市场的趋势，指出尽管国内对计算类产品的认知曾有偏差，但市场份额正在增长。公司已推出便携型计算产品，同时鱼油等保健食品市场也在快速扩大，提示了产品创新和市场开拓的新方向。
26:39 公司新品布局与线上线下渠道规划
对话围绕公司新品布局展开，讨论了关键防护系列新品，包括谷原蛋白、钙镁等复配产品，以及面向中老年人市场的发展方向。公司产品与汤臣倍健的传统保健食品有所区别，强调乳清蛋白与葡聚糖蛋白粉的原料特性。未来，公司将持续优化线上线下渠道布局，线下通过健身房合作增强品牌曝光，线上则依托天猫、京东及抖音等平台主导销售，短期内线上成交习惯难以改变。
30:06 公司应对蛋白原料上涨与产品升级策略及收入分析
公司面临蛋白原料上涨导致的利润压力，通过保留蛋白生产份额、产品升级换代和开发高端新品如鱼油、骨骼关节防护品、能量胶和电极示威产品来平衡盈利水平。上半年收入承压，但618数据表现良好，整体收入受新居产品发货节奏影响，需综合分析季度收入比例。去年订单尾数在今年交付，对当前收入影响较小，整体平均收益率表现稳健。
32:28 军区招标与公司产品优化策略
讨论了军区招标时间及订单连续性，强调每两年招标一次，每年单独签合同。提及公司面对蛋白成本压力，正优化产品并推出新产品以占领市场，对运动营养食品赛道持乐观态度。
问答回顾
发言人 问：康比特公司在618期间的整体表现如何？
发言人 答：在618期间，康比特公司的表现相当出色，在天猫渠道和阿里渠道中均排名第一，超过了其他竞争对手。在京东平台、阿里平台以及抖音平台上，乳清蛋白粉赛道中，康比特均排名第二，显示出良好的市场竞争力。
发言人 问：今年618与去年相比，康比特的业务增长量级大概是怎样的？
发言人 答：今年618期间，康比特的终端GMV相较于去年有显著增长，尤其是在天猫平台，但具体同比增长的量级需要进一步计算。不过整体来看，整个运动健康行业处于正向增长状态。
发言人 问：近年来，由于原材料价格上涨，产品价格如何变化？以及这种变化对销量的影响如何判断？
发言人 答：近几年，尤其是从去年6月份以来，乳清蛋白作为主要原料价格上涨明显，导致整个行业在观望成本压力的同时采取了产品升级、优化促销手段等方式顺价销售，但不会将全部成本压力转嫁给终端消费者。从量价关系来看，由于克重变化和价格调整，部分产品的价格下降，而小克重产品更受市场欢迎，尽管毛利率水平与大克重产品相差不大，但并未带来显著的利润增长。
发言人 问：价格上升后，对销量是否产生较大冲击？预计今年的整体销量增长情况如何？
发言人 答：价格上升确实对销量产生了一定冲击，尤其是对于大克重产品的销售有所下滑，转而以900克至2磅的小克重产品为主推。虽然目前小克重产品的占比提升较快，但由于定价并未大幅度提高，其对毛利率整体影响并不明显。预计今年的销量增长可能不如往年，但随着产品结构变化，对消费者的吸引力有所增加。
发言人 问：对于原材料价格波动的影响，您觉得它对当前情况有何影响？
发言人 答：原材料价格确实有较大波动，尤其是从低位到高位的涨幅和持续周期较长。需求端由于新增的蛋白质需求以及GLP one作为辅助增加的需求，导致需求量较为警惕。在看未来时，会持续出现高价格的可能性吗？
发言人 问：原料端的情况如何，未来有何预期？针对乳清产品，现在国内是否存在变数？
发言人 答：至少到今年年底，原料端没有明显回跌趋势。而在2027年下半年，可能会有海外扩产带来供应增加，但国内方面存在变数，虽然有消息称蒙牛、伊利等大厂计划在国内投产乳清生产线，但目前尚未看到实质进展。国内乳清市场确实存在不确定性，因为乳清生产工艺中会产生氢和其他副产物，需要解决这些副产物的销售问题后，企业才会更愿意生产乳清。
发言人 问：面对当前高价，企业在产品结构上会如何调整？
发言人 答：企业会在产品结构上做出调整，同时也在探索复合蛋白替代品，如乳清蛋白结合胶原蛋白、明星蛋白等来保证蛋白含量，这是一个趋势。此外，也在尝试酵母蛋白、酪蛋白等其他蛋白作为替代，但消费者接受度和市场反应还需观察。
发言人 问：新兴蛋白如微生物蛋白是否会与原有产品混合使用？在配方方面，微生物蛋白是否会取代乳清蛋白？
发言人 答：微生物蛋白目前作为独立产品推广，尚未大量混入原有产品中。从技术角度看，不同蛋白在口感和功效上差异不大，但由于微生物蛋白的特性，市场教育过程仍需一定时间。现阶段，由于消费者对微生物蛋白的接受度不高，更多是采用植物蛋白进行复配或替代。而将高价乳清蛋白与其他蛋白混合的情况更常见，但并不包含微生物蛋白。
发言人 问：蛋白棒产品中对乳清蛋白的使用情况是怎样的？
发言人 答：蛋白棒产品主要面向体重控制消费人群，起到代餐果腹的作用。目前并未大量使用乳清蛋白，而是以大豆分离蛋白等植物蛋白为主，并通过口味调整逐步实现更个性化和临时化的产品设计。
发言人 问：为何市场上的蛋白粉企业不愿用植物蛋白替代乳清蛋白？
发言人 答：主要原因是植物蛋白在功效上不如乳清蛋白，尤其是植物蛋白含有较高的雌激素，这在蛋白增肌产品中是一个关键且令人忌讳的指标。
发言人 问：在复配产品中，为什么倾向于使用微生物蛋白而不是植物蛋白或动物蛋白？
发言人 答：微生物蛋白在复配时的缺点相对不明显，不存在植物蛋白中的雌激素问题。因此，我们更倾向于用微生物蛋白去做完整的产品，而不是复配。
发言人 问：复配产品中主要用什么蛋白进行复配？
发言人 答：复配时主要使用植物蛋白，而不是乳清蛋白或其他动物蛋白，因为乳清蛋白成本较高，而植物蛋白提取成本较低，更适合用于拉低整体原料成本。
发言人 问：复配产品中的具体产品现在市场上是否已有销售？对于目前市场需求及未来替代蛋白产品的发展方向如何看待？
发言人 答：我们今年6月份推出了一款新品DRPO，它是针对GLPY人群的人型蛋白补充产品，但并非针对蛋白增肌人群。目前市场反馈还需一段时间观察，该产品的价格相比原有增肌类产品有所降低。短期来看，国内对乳清蛋白的需求有限，国内生产量较少，长期可能需要寻求更多替代蛋白产品。市场趋势需结合物料成本变化和海外价格、需求情况进行判断。
发言人 问：针对海外流行的蛋白类产品，公司在产品创新方面有哪些方向可以开拓？
发言人 答：虽然国内对于某些海外流行的蛋白类产品认知有限，但近年来市场份额逐渐增加。公司正尝试推出便于携带的展示型产品，并关注到鱼油等具有保健作用的产品市场需求增长。同时，公司也在研发保护关键防护的产品，如谷氨酰胺、钙镁等，并计划推出全面蛋白粉，以满足中老年人群的需求，从而进一步开拓市场。
发言人 问：这两款产品的特点是什么，它们与汤臣的植物蛋白产品有何区别？
发言人 答：我们有两款产品，一款是分离乳清蛋白粉，大约400克至450克；另一款是葡聚糖蛋白粉，约1100克，主要原料成分是乳清蛋白。这两款产品都以乳清蛋白为主，与汤臣的以植物蛋白为主的产品不同。
发言人 问：公司渠道分配的规划是怎样的，以及线上线下销售比例的情况如何？
发言人 答：我们的销售渠道分配规划中，线下店铺与线上销售都有所布局，并且会持续调整线下铺设渠道和线上销售的比例。目前线上销售表现良好，预计到2026年，整体费比和利润率将趋于稳定。由于国内消费环境的影响，部分产品的成交习惯在线上，短期内这一状况可能不易改变。
发言人 问：面对蛋白原料价格上涨带来的利润压力，公司如何应对？
发言人 答：公司计划保留必要的蛋白生产份额，并对蛋白产品进行升级换代以分析价格并保证一定的毛利水平。同时还会开发新品，如氨基酸类鱼油、骨骼关节防护产品、户外运动的能量胶以及电解质饮料等，通过高端产品平衡整体盈利水平。
发言人 问：Q2的收入增长情况如何，以及新品发货节奏对公司收入的影响？
发言人 答：Q2的收入增长受到特殊性新产品的发货节奏影响较大，因为新产品的发货需按照特定要求进行，这会影响季度收入的比例分布。去年Q1收入承压，而618期间数据表现还可以，但Q2的具体情况还需进一步观察。
发言人 问：K12军训业务方面，目前订单情况如何，以及招标与订单签订的时间周期？
发言人 答：目前K12军训业务尚未有订单，通常在7月初会有招标，之后大约两个月左右确定订单。历史数据显示，军区订单每年相对均衡，每次招标后的合同通常是一年一签，每次招标选取前五名作为中标供应商，每两年会进行一次新的招标。
发言人 问：公司近期有哪些变化或新产品方面的进展？
发言人 答：公司正积极应对蛋白产品成本压力，对产品进行优化，并持续推出新产品以快速占领市场。尽管面临成本变化和市场挑战，但对公司运动营养食品赛道的发展仍充满信心。
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