江波龙发布2026年半年度业绩预告，预计H1收入220-250亿元，归母净利润92-110亿元，扣非净利润90-105亿元。Q2利润中位数64亿，环比继续大幅提升，超市场预期。
我们认为，这次预告验证存储涨价已从价格端持续进入模组公司利润表。当前模组公司估值仅10x出头，处在历史低位；若Q3/Q4合约价继续上行，2027年供需仍偏紧，盈利预测仍有继续上修空间。
Q2超预期，持续验证模组盈利弹性，越涨越便宜
本轮周期中，江波龙不是简单赚库存收益，而是“资源锁定+产品结构+价格上行”共同兑现。Q1业绩超预期，Q2扣利润环比继续高增，说明模组环节盈利弹性已经开始被持续验证。越涨越便宜，业绩持续超预期，全年指引持续上修，估值处在绝对历史低位。
Q3/Q4主流存储合约价格继续向上，2027年仍乐观
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