4.8万头，1-5月累计去化12.1万头。
4.3%，1-5月累计同增4.7%。
我们认为：
（1）步入Q2乳品消费淡季，展望后续，建议重点跟踪Q2去化和生鲜乳产量同比节奏；
（2） 更应关注牛肉价格周期逻辑中的边际催化，推荐优然牧业和现代牧业；
（3） 我们预计26年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正。板块企稳向好趋势确立，弹性视角推荐蒙牛，成长视角推荐新乳业，基本面修复+高股息视角推荐伊利，关注妙可蓝多潜在弹性。
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