#美股GEV连续反弹一周，市场此前将燃机与数据中心需求强绑定，但当前GEV在手订单结构中，数据中心相关的合同目前其实只占到总订单量的20%到25%左右。GEV董事长Scott Strazik判断这意味着背后还有很多其他变量在驱动全行业的增长，包括燃机巨大存量的更新改造+经济扩张，且绝不仅仅是美国或西欧的局部现象，在亚洲和中东的部分地区也有同样的现象，是全球同步爆发的，且从目前的动态来看，GEV的在手订单交付不存在任何实质性风险。
我们一直认为#燃机本轮是长久期+高确定性行情，适合逢低买入。我们认为经过前一段时间调整，燃机板块已经可以开始逐渐布局，行业景气度依然看到2030年之后。目前因为国内燃机产业链仍需要订单持续确认，所以市场并没有直接按照远期交易，空间仍较大，#但国产燃机公司后续催化仍会比海外密集，有更多订单/扩产会增强信心上调预期。我们认为燃机产业链适合逢低买入，板块有望在订单逐渐确认中震荡上行。
#而且国内燃机公司最大的逻辑是提升份额，只要行业景气有持续增长（即使增速有波动），国内公司订单可能持续超预期。
我们在燃机三条主线【零部件+主机厂+成撬等后处理】三个环节做以下推荐：
[庆祝]零部件：推荐国产燃机控制系统龙头【科远智慧】，目前绝对估值最便宜的燃机链公司，国产燃机控制系统70%以上市占率，#后续还有可能匹配北美数据中心微电网控制系统，看翻倍以上空间。【应流股份】近期贝克休斯订单长协续签，西门子高层到访且有新订单进展，燃机叶片龙头仍展望700-800亿市值。
主机厂：当前首推【上海电气】【中国动力】，建议关注【福鞍股份】
【上海电气】：国产重燃出口目前唯一标的，明确可出口东南亚、大洋洲、南美洲市场，并通过为安萨尔多代工方式进军欧美，公司目前产能15-20台，2027年可能达到30台产能，远期空间广阔；【中国动力】：子公司广瀚燃机国产型号燃气轮机订单目前已突破100台。当前产能20-30台，产能可能会有超过50%以上的增加。
[發]成撬后处理：首推【杰瑞股份】，公司上调今年燃机订单预期，我们仍然认为燃气轮机成撬是燃机中很有预期差的环节，西门子公开表示北美燃机成撬产能紧缺，成撬核心壁垒在于熟练工人产能+机头资源+高端客户，杰瑞万事俱备，燃机业务有望持续超预期。关注【西子洁能】，尾气处理为燃机重要环节，公司scr已经签订订单应用于北美，后续余热锅炉也会放量。
天然气发动机推荐【天润工业】，【联德股份】。【天润工业】的曲轴与连杆作为发动机中的瓶颈环节，当前绑定卡特，潍柴，康明斯等大客户积极配合扩产，大马力发动机收入有望每年翻倍；【联德股份】订单持续强劲，关注合箱精加工带来的单吨价值量提升趋势。
华泰机械 杨云逍/王龙钰 15651090430
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