公司主业为科研实验试剂，行业处于景气上行周期，叠加并购+海外业务，全年主业稳健增长，26年利润预计1.8e，奠定安全边际。
当前量产解胶剂+光学保护剂，主要用于设备及制造厂
1）解胶剂：国产替代美国默克，年需求升至400吨（原300吨）、单价17w（原15w），净利率超50%，全年贡献利润3.5-4kw。H客户千吨目标有望提前至27年完成（对应利润8kw+）。
2）光学保护剂：国产替代美国PCT、日本三井，26年M5开始供货，年需求15-16吨、单价600w，净利率超50%，全年贡献利润约1kw。
3）MoO₂Cl₂：3DNAND超286层后钨遇瓶颈，三星、SK海力士转用钼，核心前驱体MoO₂Cl₂需求确定。公司已研发立项。
26Q2预计利润4.5-5kw（同比+1000%以上），其中解胶剂700-800w；26年利润上修至2.2e，27年有望实现同比+50%。当前市值80e，对应27年仅25XPE。对比国内湿电子化学品同行，当前市值显著低估。
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