6月23-6月26日安克创新港股开启招股，募资净额约45.23亿港元，其中基石投资者占比50%，每股发售价最高99.32港元，较A股打八折，预计7月2日正式上市交易。受港股发行影响，A股近期连续回调，备考市值600亿对应估值18-19倍，二季度短期关税退还对冲汇兑扰动，中报业绩超预期，重视回调带来的布局机会。
充电储能或超一致预期，从阳储走向全屋备电。市场前期基于美伊协议达成，交易战争结束能源价格回落、海外储能需求预期降温。实际阳台储能需求爆发，并不依赖补贴，而是用户限制政策放开+动态电价波动放大+税收优势，三股力量加速市场爆发，继德国之后，英国/荷兰/比利时/法国等市场上网政策退坡、阳储安装和并网准入门槛明显降低，安克储能3月单月翻倍后，安克5月新品MaxAC上市后表现超预期，ac耦合兼容第三方逆变器，全球首款7kwh+3500W功率，完美适配欧洲800万户有光无储家庭。全年储能表现超市场一致预期50%增速，绝对值破70-80亿。
创新品类关注UV打印/母婴/安防机器狗。UV全彩打印机跟FDM3D打印互补，自研墨水+色彩算法软件是核心壁垒，全年收入或超10亿；母婴品类凭借吸奶器/奶瓶洗消烘干机快速起量，今年规模或超10亿元；自动化构建1+X+N蓝图，1个家庭大脑、X人形机器人、N个垂类专用机器人/狗，关注新品拉动创新品类增速中枢从30%向40%迈进。
端侧AI落地撬动影音7系爆款突破。安克26Q2在自研AI存算一体芯片、端侧AI大模型基础上，推出通话降噪耳机、录音豆新品，拉动7系高端产品收入占比，带动毛利率快速上升，25年影音毛利率提升近4pcts至49%。基于家庭摄像头、麦克风、语音、控制等不同设备间拉通，安克迈向真智能操作系统，形成“感知-规划-执行”流程闭环，建议重视端侧AI落地硬件新机遇。
对照小米IOT、浅海新战略下安克天花板在哪里。我们详细拆分小米业务，抛开大家电、电视笔记本等深海品类后，小米iot收入规模从2020年400亿增至2025年700亿。安克26-28年收入有望从400亿增至600亿，利润雪球从去年26亿翻倍至50亿+，年复合增长25%。
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