#行业核心矛盾聚焦上游交付-高通胀属性拉动远期空间。
AI光互联聚焦于800G/1.6T速率升级、Scale-up光渗透以及CPO/NPO/OCS加速落地，下游需求扩张同步提高磷化铟衬底、MPO/MT、FAU、旋光片、微透镜、光源等上游环节紧缺性，相比模块组装环节，上游具备更明确的产能瓶颈和价格弹性。
#技术迭代叠加产能紧缺-供需缺口短期内难以解决。一方面，NPO/CPO时代对上游产品的精度、一致性和可靠性更加关注，另一方面，供给端同步扩张产能需要经历设备交付、参数调节、良率爬坡和客户验证等过程，短期供需缺口难以快速弥合，价格和盈利能力具备继续上调空间。
#生态卡位=北美链+产业核心环节。对于国内公司而言，进入北美链主生态、卡位高端材料/光连接/微纳光学等关键环节，意味着更高的客户验证壁垒、更强的订单可见度和更优的毛利，建议重点关注具备强供需缺口、海外链主配套和高端产品升级能力的光上游公司。
相关标的（不构成投资建议）：
FAU：天孚通信
MPO/MTP：太辰光、致尚科技、仕佳光子、杰普特等。
半导体光学：炬光科技、美迪凯
激光器：长光华芯
光纤：长飞光纤
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