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星源材质20260626_导读

2026年06月29日 00:44

关键词

隔膜 锂电 供需 盈利 成本 涨价 国产化 邦驰 光刻机 半导体 OCS 压电陶瓷 出货量 价格 客户 产能 原材料 安全垫 弹性 市场空间

全文摘要

东吴电新组织的会议聚焦锂电隔膜市场，分析了供需紧张及盈利乐观趋势，强调公司估值低位，客户及产品结构优化对公司盈利的积极影响。此外，讨论了公司拓展半导体光刻机和OGS光通信领域的第二增长曲线，展现了市场开拓能力。会议还涉及成本控制、原材料供应及替代策略，以及市场波动对股价的影响。整体而言，会议凸显了公司基本面的稳健及未来业绩增长潜力，鼓励投资者对公司前景保持信心。

章节速览

00:00 东吴电新天然材质公司业绩与市场展望

会议讨论了东吴电新天然材质公司在锂电隔膜领域的市场表现及未来盈利趋势，强调了客户与产品结构的优势，以及公司在半导体光刻机和光通信领域的第二增长点。同时，会议指出近期市场波动导致的股价下跌属于错杀，公司估值处于低位，未来增长潜力大。

03:33 公司基本面稳健，隔膜资产配置价值凸显

对话围绕公司基本面及市场波动展开，强调公司稳健性与隔膜资产配置价值，提及供应链紧张、成本上升与国产化替代，预测未来业绩将持续向好，传递积极信号给投资者。

11:47 二季度出货量与盈利趋势分析

二季度出货量达13亿平，单品营收从0.95元增至1.16元，显示明显涨价趋势，预计三季度盈利更乐观。8月可能再次提价，原材料成本下降及国产化替代提升利润空间，但成本定价刚性影响价格调整。

15:00 邦驰公司压电陶瓷组件市场潜力及应用领域分析

对话讨论了邦驰公司作为高端电池厂和光刻机压电陶瓷组件的唯一供应商，其产品在半导体、光通信等领域的应用广泛。公司掌握多层堆叠钛陶瓷技术，市场空间巨大，特别是在MFC国产化加速的背景下，预计2025年起将迎来快速增长。目前，邦驰已与多家上市公司建立合作关系，展现出强劲的市场竞争力。

23:00 股权与价格调整策略讨论

对话围绕股权调整、价格策略及未来盈利预期展开，提及海外客户调价能力、产品结构调整对盈利的影响，以及储能项目和外协产能计划，预期年底单品盈利可达0.21元至0.25元之间，干法储能项目将提升产能利用率和毛利率。

29:43 产能规划与海外市场盈利探讨

对话围绕产能规划、盈利能力及海外市场情况展开。讨论了明年的有效产能预计可达71平米，单品盈利目标为两三毛，同时提及海外工厂盈利优于国内，受欧美市场需求影响。还探讨了新产品应用领域如锂电、半导体、卫星通信的产能与原材料无瓶颈，及多层堆叠技术的独特性。

36:14 压电陶瓷技术在精密自动件领域的市场前景与合作策略

讨论了压电陶瓷在精密自动件中的应用优势，包括响应速度快、精度高及与电子产品的兼容性，指出海外公司如PI曾主导市场，但成本较高。国内公司通过技术创新实现量产替代，预计2025年前利润显著增长，合作基于技术协同与客户导入。强调技术能力、市场潜力及盈利能力是选择合作方向的关键标准。

41:11 公司业绩增长与投资者信心提升

会议中，参与者讨论了公司未来几个季度业绩的环比增长预期，强调了公司在提价降本和拓展能力方面的决心，以及对第二增长曲线的积极布局。同时，会议表达了对当前估值和未来业绩的信心，鼓励投资者保持乐观态度。最后，会议在感谢投资者和参会者的参与中圆满结束。

问答回顾

发言人 问：公司管理层如何看待近期锂电隔膜市场的波动及公司整体情况？

发言人 答：尽管市场波动较大，但公司基本面稳健。锂电隔膜方面，尽管受到破产公告的影响有所调整，但由于供不应求，预计到明年盈利趋势将明显提升。新源材质由于客户结构和产品结构的优势，二季度盈利增速较好，未来趋势弹性显著。

发言人 问：对于公司的整体估值和新增长点有哪些看法？

发言人 答：目前公司估值较低，且正在积极培育第二增长点，例如邦驰的技术壁垒和应用卡位较为稳固，另外半导体光刻机和OGS光通信部件等新应用领域也展现出较大空间和弹性，为主营业务提供了稳健的安全垫和增长潜力。

发言人 问：公司如何看待当前市场波动对其股价的影响以及行业供需状况？

发言人 答：公司在近期股价波动较大，尤其在市场调整期间。公司基本面稳健，出于对投资者的重视和负责态度，及时沟通公司情况。从去年年底至今，由于需求超预期导致行业供需错配，特别是德国资产作为重资产行业，投资周期较长，新增大规模产能需要较长时间。预计至少在明年一季度，行业供给将逐步紧张，价格抬升，相关公司的利润将实现环比大幅增长。

发言人 问：公司在原材料成本上升及供应链安全方面的应对策略及成果如何？

发言人 答：在二季度，随着原材料PE和PEP价格大幅上涨，公司已成功与部分客户沟通成本顺价机制，大部分客户接受了成本正价。此外，在供应链安全方面，因产业链存在断供风险，客户接受了国产品供应商的替代，其中白油已完全实现国产替代，预计半年节省成本约2000万；同时，公司还调整了使用的PE材料，采用国产料以降低成本，尤其是高分子量PE材料相较于海外供应商便宜约40%。

发言人 问：目前公司在PE材料国产化替代方面的进展如何？

发言人 答：目前我们已经实现了20%的替代率，预计在今年底，PE材料中的国产化比例将达到50%。通过国产化，尽管Q2成本有所上升并进行了调价，但原材料成本预计会有一定下浮，这将进一步增厚公司的利润。

发言人 问：公司基本面的情况以及未来的出货计划是怎样的？第二季度公司的盈利水平如何？

发言人 答：公司基本面保持稳定，马来西亚工厂在2027年的出货量预计为65到70平，且已有一个11平的投产计划。海外拓展方面也取得积极进展，预计未来季度业绩将逐步给市场一个满意的答卷。第二季度的盈利情况较为乐观，预计单打盈利在0.3到0.5元之间。由于价格上涨趋势明显，从单品营收数据来看，价格已有所提升。

发言人 问：三季度的盈利状况以及对涨价的预期是怎样的？

发言人 答：三季度盈利更乐观，主要是因为五月份单价格上涨较为明显，且之前因供应紧张和预期调整进行的一轮提价已基本覆盖所有客户。公司预计在今年8月份供比较紧张时仍有能力再次提价。

发言人 问：原材料降本措施能释放多少利润？

发言人 答：原材料价格下调与国产化替代比例上升等因素有助于降低成本，之前因成本定价导致的价格上升可能不太具备刚性，具体释放程度还需进一步观察。

发言人 问：关于参股公司邦驰的情况能否介绍一下？

发言人 答：邦驰公司因其在高端电池厂独供压电陶瓷组件而具备较强实力。该组件广泛应用在精密位置控制领域，且在多个细分市场中占据重要地位，例如在高端徒步产品和国产MMFC理念中的压电陶瓷组件供应方面具有独特优势。

发言人 问：DCLS在OCS领域的市场空间如何？

发言人 答：DCLS在OCS领域的市场空间很大，尤其是在同步辐射光刻机的压电陶瓷组件供应方面，邦驰是国内唯一具有量产供应能力的供应商，市场份额较大。下游客户主要是上市公司，目前尚未透露具体客户名单。

发言人 问：邦驰的下游主要应用领域有哪些？

发言人 答：邦驰下游主要应用领域是同步辐射相关设备，其中未来市场规划可达每年10亿左右的规模，每台设备对压力陶瓷组件的需求量较大，且目前该领域正处于快速发展阶段。

发言人 问：MFC气体流量控制阀在半导体设备中的国产化进程如何？气体流量控制阀市场的空间有多大？

发言人 答：MFC气体流量控制阀预计在2025年开始国产化，进度非常快。目前该产品在日本企业中占据主导地位，但随着中日关系及设备国产化的推进，国产替代的需求增长迅速。该市场每月需求量大约为150万只，其中雅典陶瓷的需求尤为旺盛。国内市场占总需求约60%，具体数据以其他权威来源为准。

发言人 问：国内是否有上市公司在生产相关精密位置控制部件，并且是否有其他发展空间？

发言人 答：国内已有几家上市公司在生产此类精密位置控制部件，包括光通信和微机电系统（MEMS）领域，这些领域的需求增长点在于精确位置控制的应用。

发言人 问：NMB这一关键部件的市场格局是怎样的？

发言人 答：NMB在全球市场中，博瑞达占据约60%的市场份额，剩余份额由两家美国公司瓜分，而国产公司目前占比极低，但国家政策的出台推动了这个行业快速发展，其中有一家国内公司成为拟上市企业，并且是当时唯一国产供应商。

发言人 问：对于海外客户的价格调整能力和潜在涨价情况能否详细说明？

发言人 答：海外客户对于价格调整有一定的谈判空间，通常按照10%的比例进行沟通。涨价不仅涉及绝对价格提高，也包括产品结构优化，如高价值产品的比重增加，单品营收和利润随之提升。

发言人 问：二季度盈利相比一季度有何改善？主要归因于什么？

发言人 答：二季度盈利相比一季度有较明显的提升，主要是由于产品结构调整及价格传导。预计海外客户的产品结构调整会在三季度落地，从而实现盈利的进一步改善。

发言人 问：对于后续盈利逐步提升的预期是怎样的？

发言人 答：预期在年底特别是Q4，单品盈利能达到0.21元至0.25元，而整个干法业务有望实现五分至一毛之间的盈利水平，随着大客户的储能项目落地，产能利用率提升将带来盈利增长。

发言人 问：当前钢板成本是多少？以及储能客户导入钢板的原因是什么？

发言人 答：当前钢板成本约为每月11元左右，目前干法产能利用率大概在50%至60%之间，预计今年年底产能将达到接近70%。储能客户导入钢板主要是为了降低成本，而从二三季度开始，已经有计划持续导入并看到其他储能客户的放量。

发言人 问：公司后续是否有扩产计划？

发言人 答：目前没有特别的扩产计划，今年和明年的出货将根据当前产能预期进行，不排除通过外协合作来增加产能，目前也在洽谈一家产能相对充足的外企合作。

发言人 问：明年的有效产能将达到什么水平？

发言人 答：预计到明年年底，公司的有效产能将达到接近70平米，即年产可达4000万左右。

发言人 问：2023年明年底，公司有扩产计划吗？如果盈利水平恢复到两三毛这样的水平，会加速破产吗？

发言人 答：明年年底暂无扩产计划。即使盈利水平恢复到两三毛人民币，公司也不会破产，现在对待破产问题需谨慎考虑。

发言人 问：海外工厂目前运行状况如何？海外资产盈利是否比国内零售更好？

发言人 答：海外工厂运行正常，其盈利确实比国内零售好一些，因为最终目标是向欧美出货。目前海外产能利用率尚未达到理想状态，但随着欧洲市场需求的释放和产能的提升，单品盈利有望超过预期的四毛钱人民币。

发言人 问：海外基地目前主要服务于哪些厂商？海外厂商扩展速度和投产情况怎样？

发言人 答：海外基地部分产能供国内在海外的厂商使用，整体来看海外厂商产能够用，可能在动力需求方面增速相对较弱。海外基地的扩产速度较快，预计未来产能不会存在瓶颈。

发言人 问：该产品在原材料端是否存在瓶颈？以及其设备端情况如何？

发言人 答：在原材料端没有瓶颈，关键在于工艺问题，如陶瓷纯度、颗粒度大小以及多层堆叠的技术壁垒。设备端，部分设备为自研合作开发，具体情况未详述。

发言人 问：SNP市场空间中，金雅的份额是多少？该产品成本高，国产供应商能否有效替代？

发言人 答：金雅在SNP市场中的份额非常大，压电陶瓷作为精密元器件，在响应速度和精度方面具有优势，且无机材料与电子产品不会产生相同反应。随着成本下降，国产供应商有望替代海外公司，特别是在NFC等领域实现快速发展。

发言人 问：公司参股的海外半导体公司的发展情况及未来拓展方向是什么？

发言人 答：目前该海外半导体公司正在专注发展，已全部注资并有望成为公司第二增长曲线。公司最看好其能够解决卡脖子或实现国产替代的技术能力，下游功能领域广阔，并且已有利润证明自身实力。公司会持续关注并推动这类具有协同效应的标的公司发展。

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